Norske investorer opplevde nok 2022 som mindre dramatisk enn internasjonale investorer. En internasjonal investor med en portefølje bestående av obligasjoner og aksjer har typisk opplevd verdifall på 15-20 % gjennom fjoråret. Sektoreksponering på Oslo Børs (først og fremst gjennom stort innslag av energi) samt typisk lavere rentedurasjon i norske obligasjonsporteføljer har gitt klart mindre dramatiske utfall for Norges-orienterte investorer. Utviklingen for finansmarkedene i 2023 vil i stor grad avhenge av hvor kraftig den økonomiske nedturen blir, spesielt i USA. Dette vil igjen avhenge av hvor treffsikker sentralbanken i USA er i rentefastsettingen og hvor mye arbeidsmarkedet må svekkes for å dempe lønnsveksten tilstrekkelig til at inflasjonen reduseres i retning av det langsiktige målet.

Økonomisk nedgang (resesjon) i USA er uvanlig vel omtalt, og representerer således ikke en «sort svane» for markedene. Styrken i den økonomiske nedgangen er derimot høyst usikker. Sammen med det som fortsatt må karakteriseres som et relativt høyt priset aksjemarked i USA gjør det fornuftig å ha en noe lavere vekt i aksjer og high yield enn normalt ved inngangen til 2023.

Risikomomenter nevnt over samt andre viktige faktorer som f. eks. utviklingen i Kina (utfordringer med Covid og eiendomssektoren) og krigen i Ukraina vil kunne bli helt eller delvis avklart i løpet av året, noe som trolig vil gi interessante muligheter i løpet av 2023.