FIRST Global Focus A

Fondets utvikling

Fondet steg med 3,9 % i juni, mens verdensindeksen i NOK økte med 3,5 %. Hittil i år har fondet økt med 11,3 %, mens verdensindeksen er ned med 1,9 %.

Bidragsytere

Mest positive bidragsytere denne måneden er Elkem, Ping An og Lundin Mining, mens Frontline, Pandora og Midea bidro mest negativt.

Markedsutvikling

Det amerikanske aksjemarkedet fortsetter å prestere godt, mens dollaren faller. I løpet av måneden har de amerikanske rentene sunket. Forslaget til statsbudsjett har blitt mer ekspansivt, med større forventninger om underskudd. Vi ser klare tegn til frontloading av stimulitiltak for økonomien i budsjettforslaget, mens de større kuttene vil komme mot slutten av fireårsperioden. Det ser også ut til at noen banker vil kunne redusere hvor mye kapital de må binde for å låne ut penger, noe som kan føre til kvantitativ lettelse. Disse faktorene har vært positive for det amerikanske aksjemarkedet på kort sikt, men har samtidig forsterket negativiteten mot dollaren. I både Europa og Kina har det også kommet små positive signaler for økonomien, og mange forventer mulige handelsavtaler og gnisninger i løpet av juli måned.

Porteføljejusteringer

Fondet har ikke gjort bemerkelsesverdige endringer i porteføljen, bortsett fra en betydelig økning i Alphabet-aksjen. Dette er en av få amerikanske aksjer som vi anser som attraktivt priset i forhold til risikoen. Aksjen er fortsatt ned med 8 % for året og handles på en P/E på 18x, noe som er historisk lavt. Det ser også ut til å bli vanskeligere å skattlegge denne typen selskaper internasjonalt etter at Canada trakk sitt forslag om global digitalskatt etter press fra Trump.

Generelt fokus

Generelt har fondet fortsatt et klart fokus på verdiaksjer, noe som resulterer i lav eksponering mot USA. Fondet har en overvekt i Kina, som bare utgjør 3 % av verdensindeksen, mot nesten 70 % for USA. I tillegg skal ikke aksjene ha for mye gjeld. Pris/bok for porteføljen ligger på ca. 1,5x, mens P/E er ca. 11x.