FIRST Yield A

Kjøp fondet

Gjennom aktiv forvaltning har fondet som mål å gi en årlig absolutt avkastning etter kostnader på 1 – 3 % over pengemarkedsrenten. Fondet vil dessuten forsøke å alltid oppnå positiv absoluttavkastning på årlig basis.

Basert på analyser og vurderinger av rente- og kredittmarkedet tas aktive posisjoner. Fondet vil ta bevisst eksponering mot endringer i rentenivå og helning på rentekurven. Eksponering mot kredittmarkedet søkes gjennom investeringer i papirer hvor man vurderer at betalingen for risiko er god. Fondet vil alltid ha minimum 80% av porteføljen investert i Investment Grade papirer.

Månedsrapport Oktober

Hittil i år

Siste 12 mnd

Siste 3 år*

Siste 5 år*

Siste 10 år*

Siden oppstart

Utvikling

02.11.2026

Hittil i år 1.07%

Siste 12 mnd 1.56%

Siste 3 år* 5.62%

Siste 5 år* 4.82%

Siste 10 år* 3.76%

Siden oppstart 85.59%

Kjøp

*Annualisert avkastning etter kostnader

Kursutvikling

Forvalterkommentar oktober 2026

Henry Grepstad

Portfolio Manager / Partner

For oktober måned ble avkastningen positiv med 0,10%, og hittil i år er fondet nå opp 0,84%. Årlig netto yield i porteføljen er estimert til 5,70% fra 5,55% forrige måned. Rentebindingen er økt forsiktig fra 3.1 til 3.2 år. Vi vurderer, slik kurven og makrodata ser ut for tiden, en begrenset videre økning i durasjonen. Kredittdurasjonen er samtidig opp fra 2,7 til 2,8 år.

Uroen rundt Iran fortsetter, og oljeprisen endte måneden på ~118 dollar fatet. Men i oktober har amerikanske renter falt istedenfor å følge oljeprisen oppover, eksemplifisert ved 5-årig amerikansk stat som er ned fra 5,09% til 4,72%. Vi listet opp i forrige rapport mange argumenter for hvorfor amerikanske renter kan ha økt såpass mye hittil i år, men når de først har kommet såpass høyt, så fungerer de bedre som en trygg plassering («safe haven») om investorer blir skeptiske til aksjemarkedene. Det er særlig AI-temaet som har tapt terreng i aksjemarkedene i oktober og deler av uroen stammer nok fra obligasjonsmarkedets økende uvilje til å blindt finansiere usikker fremtidig lønnsomhet. Vi har ingen datasenterobligasjoner i porteføljen (og heller ikke i HY-fondet).

Kredittpremiene har økt både for trygge IG-obligasjoner og HY siden de siste dagene i september, naturligvis mest for HY. For både norsk og nordisk HY er vi nå på cirka 5% kredittpremie brutto. I ratingområdet A får man nå nesten 1% kredittpremie. For High Yield økte kredittpåslaget i oktober med +25bp (Arctic’s høyrenteindeks), og samme økningen så vi i Europa (Itrax x-over +25bp) og USA (HYG +30bp). Spesielt tydelig er sentimentet mot svakere kreditter, der lavt ratede instrumenter har blitt mye dyrere å (re)finansiere for selskapene. CCC-ratede kreditter har økt påslaget 409bp i Europa i oktober til 1,723bp og forskjellen mellom B-ratede kreditter og CCC er høyere enn under covid-19.

Porteføljen har fortsatt en høy andel svært solide kreditter med 48% AAA/AA (44% forrige måned). Andelen HY er uforandret på 15%.

Absolutt avkastning (etter kostnader)

Ansvarlig forvalter

Henry Grepstad

Portfolio Manager / Partner

905 66 095

henry.grepstad@firstfondene.no

Henry Grepstad forvalter fondene: FIRST High Yield og FIRST Yield.

Lang erfaring fra rentemarkedet som forvalter og har vært forvalter i FIRST Fondene siden 2011. Før det var han forvalter i SEB Asset Management (2006-2010).

Lang erfaring fra rentemarkedet med bred og variert bakgrunn fra blant annet Finanstilsynet, SEB Treasury og Gjensidige/Sparebanken NOR.

Forvalterteam renter

Hans Eik Schanche

Kredittanalytiker

Erik Haugland

Managing Director / Partner

Faktaark

Fondskategori	Rentefond
Registreringsland	Norge
Fondets størrelse (02.11.2026)	1432 MNOK
Fondets oppstartsdato	10.09.2010
Handelsvaluta Alle fond handles i NOK. For rentefond valutasikres alle investeringer i annen valuta enn NOK, mens aksjefondene ikke gjør noen valutasikring.	NOK
ISIN	NO0010584113
UCITS/AIF	UCITS
Fondskurs (02.11.2026)	1.054,22 NOK
Forvalter	Henry Grepstad
Tegningsfrist	kl 12:00
Likviditet	Daglig
Utbytte	Utbytte reinvesteres

Kostnader

Forvaltningshonorar Fast forvaltningshonorar er et årlig honorar som forvalter mottar uavhengig av fondets avkastning. Enkelte fond har i tillegg suksesshonorar. Se oversikt over kostnader for mer informasjon.	0,60 %
Tegningsgebyr Nei	0 %
Innløsningsgebyr Nei	0 %
Løpende avgift	0 %
Transaksjonskostnader Ja	0,027 %
Andre avgifter Nei	0 %
Suksesshonorar Suksesshonorar er et prestasjonsbasert honorar som forvalter mottar dersom et fond oppnår en avkastning utover et forhåndsdefinert nivå. Hensikten er å knytte forvalters godtgjørelse direkte til verdiskapingen for investorene. Honoraret beregnes vanligvis som en prosentandel av avkastningen fondet har generert, og utløses kun dersom visse vilkår er oppfylt. Dette kan for eksempel være at fondet har levert positiv avkastning, eller at tidligere tap først er hentet inn. Suksesshonorar bidrar til å samkjøre interessene mellom forvalter og investor, ved at forvalter belønnes for god langsiktig forvaltning og meravkastning. Se beskrivelse av high watermark under og oversikten over kostnader for mer informasjon.	Nei
High Watermark High-Water Mark (HWM) High-water mark (HWM) er et begrep som brukes i investeringsfond og viser til den høyeste verdien et fond eller en portefølje noen gang har hatt. Denne verdien brukes som referanse ved beregning av prestasjonsbasert honorar, og sikrer at forvalter kun mottar resultatbasert godtgjørelse på ny verdiskaping. Hvordan fungerer High-Water Mark? Formålet med high-water mark er å beskytte investorene mot å betale prestasjonshonorar flere ganger for samme avkastning eller etter perioder med svak utvikling. Fastsettelse av HWM: Når fondet når en ny toppverdi og prestasjonshonorar belastes, settes denne verdien som ny high-water mark. Ved verdifall: Dersom fondets verdi faller under HWM, kan det ikke beregnes prestasjonshonorar. Ny opptjening: Prestasjonshonorar kan først belastes igjen når fondets verdi overstiger tidligere high-water mark, og kun på avkastningen over dette nivået. Eksempel En investor investerer 100 000 kroner i et fond med 20 % prestasjonshonorar: År 1: Fondet stiger til 125 000 kroner. Forvalter tar 20 % honorar av gevinsten på 25 000 kroner (5 000 kroner). Ny high-water mark settes til 125 000 kroner. År 2: Fondet faller til 100 000 kroner. Ingen prestasjonshonorar belastes. År 3: Fondet stiger til 110 000 kroner. Fortsatt ingen prestasjonshonorar, da verdien er under HWM. År 4: Fondet stiger til 130 000 kroner. Prestasjonshonorar beregnes kun av gevinsten på 5 000 kroner over tidligere HWM. Ny high-water mark settes til 130 000 kroner. High-water mark bidrar til å samkjøre interessene mellom forvalter og investor, ved å belønne langsiktig og konsistent verdiskaping – ikke bare innhenting av tidligere tap.	Nei
Svingprising Svingprising er en mekanisme som justerer fondets kurs (NAV) opp eller ned for å dekke transaksjonskostnader ved store kjøp eller salg av fondsandeler. Dette sikrer at kostnadene bæres av de som forårsaker dem, og ikke av eksisterende andelseiere. Ved store kjøp økes kursen for nye andeler, og ved store salg senkes kursen. Fondet bruker terskler for når svingprising utløses, basert på netto kjøp eller salg i forhold til fondets størrelse. Faktoren som justeres med, er basert på historiske transaksjonskostnader som kurtasje og kursforskjeller. Svingprising gir rettferdighet mellom andelseiere, forhindrer gratispassasjerer og gjør kortsiktig trading mindre lønnsomt.	Ja
Minstetegning	1000 kr

Nøkkeltall

Fondets rammer

Kreditt durasjon

0 år

2.8

Ingen grense

Rente durasjon

0 år

3.2

Maks 8 år

Rating

AAA/AA	48%
A	13%
BBB	24%
High Yield	15%

Avkastning

* Siste 3 år, 5 år og 10 år annualiserte tall

10 største beholdninger

Sparebanken Norge

6.59%

SpareBank 1 Boligkreditt AS

6.25%

SpareBank 1 SMN

6.25%

Nordea Eiendomskreditt AS

6.04%

Entra ASA

5.85%

DNB Bank ASA

5.71%

Sparebanken Norge Boligkreditt AS

5.70%

Oslo kommune

4.21%

DNB Boligkreditt AS

3.52%

Vestland fylkeskommune

3.45%

Bransje

ESG/bærekraft

SFDR artikkel	8
Fremmer miljøegenskaper/sosiale egenskaper
UN PRI	Ja
Tar hensyn til PAI	Ja

Eksklusjonskriterier

Vi følger Oljefondets (NBIM) eksklusjonsliste
Vi ekskluderer selskaper som har mer enn 5% av inntektene fra produksjon av tobakk
Vi ekskluderer selskaper som har mer enn 5% av inntektene fra produksjon av pornografisk materiale
Vi ekskluderer selskaper som har mer enn 5% av inntektene fra utvinning av kull eller produksjon av kullbasert energi
Vi ekskluderer selskaper som har mer enn 5% av inntektene fra produksjon av cannabis til rusformål
Vi ekskluderer selskaper som produserer kontroversielle våpen, herunder; - Anti-personellminer - Biologiske våpen - Kjemiske våpen - Klasebomber - Kjernevåpen, både innenfor og utenfor ikke-spredningsavtalen

FIRST Yield A

Månedsrapport Oktober

Kursutvikling

Dato for oppstart

+/-%

Kurs

Kursdato

Sammenlikn med indeks