FIRST Yield A

Avkastning og renteutvikling

Avkastningen for fondet ble positiv med 1,34 % i juni (med forvaltningsgebyr på 0,60 %). Hittil i år er fondet nå opp 4,06 %. Yield i porteføljen er omtrent uforandret på 5,15 % netto (med forvaltningsavgift på 0,60 %). Rentedurasjonen ble i juni gradvis redusert fra 4,2 år til 3,2 år, mens kredittdurasjonen gikk litt ned fra 2,8 år til 2,6 år.

Renteendringer og markedsrespons

Norges Bank overrasket mange med rentekutt på møtet den 19. juni. Dette passet godt ettersom vi hadde bra med rentebinding i porteføljen. I etterkant har vi tatt noe gevinst ved å redusere durasjonen til nærmere 3 år.

I juni ble det også kuttet i rentene i Sverige (ned til 2,0 %), i ECB (også til 2,0 %) og i Sveits (ned til 0,0 %). I USA står fortsatt Powell og FED mot presset fra Trump. Utviklingen i arbeidsmarkedet blir svært viktig for FED nå; en mer tydelig svekkelse vil kunne åpne for nye kutt (FED kuttet med samlet 1 % høsten 2024). Nervøsiteten rundt Trumps toll og skatteforslag synes nå å være minimal, men bekymringer rundt gjeldssituasjonen i USA kan fort komme på dagsordenen igjen dersom skatteforslagene går igjennom i kongressen.

Markedsprofil og fremtidige utsikter

Norske fastrenter falt i juni med cirka 25 bp målt ved 5-års renteswap. IG-porteføljen holdes omtrent uforandret med en relativt forsiktig kredittrisikoprofil (53 % AAA/AA) og med 3,2 års modifisert rentedurasjon inn i juli.

High Yield: Eksponeringen er nå på 13 % (opp fra 12 % forrige måned), med et sannsynlig intervall fortsatt på 10 % - 14 %.