Introduksjon og velkommen til ny gjest: kredittanalytiker Hans Eik Schanche (00:00)

Oppsummering av aksjemarkedet: et todelt marked drevet av AI, halvledere og teknologi vs. resten (01:55)

Porteføljen i FIRST Global Fokus: lave multipler, undermarginaler og innhentingspotensial (10:05)

Gjennomgang av det globale rentemarkedet: fra nullrenter under pandemien til nivåer fra tidlig 2000-tall (15:45)

AI-selskapenes finansielle realiteter: OpenAIs run-rate, tap på titalls milliarder og negative kontantstrømmer (27:10)

Hyperscalers inntar obligasjonsmarkedet: massiv vekst i gjeld og leasingforpliktelser (33:05)

Renter og CDS spreader for Broadcom, Nvidia, Oracle og Softwbank (37:50)

CoreWeave: forretningsmodell, fallende obligasjonskurser, massivt innsidesalg og risiko (40:05)

Kontraktsstrukturer for datasentre: «termination for delay», «termination for convenience» og uformelle avtaler (45:45)

Venture-lignende risiko i gjeld: høy giring, LTV-beregninger og optimistiske tredjepartsverdivurderinger (57:00)

Flaskehalser og politisk risiko: kraftbehov, køer og lokal motstand i Norden og internasjonalt (58:10)

Oppsummering av muligheter og risiko i high yield: attraktiv løpende rente, men urovekkende datasenterlommer (66:55)