FIRST High Yield A

Fondets avkastning i juli

Avkastningen for fondet var positiv med 0,63 % i juli, og hittil i år er fondet nå opp 5,17 % (etter forvaltningsgebyr på 0,85 %). Yield i porteføljen har gått noe ned fra 9,2 % netto til 8,9 % (før forvaltningsavgift). Dessverre har avkastningen i juli vært negativt påvirket av kursfall for to selskaper i porteføljen: Waldorf Energy Finance Ltd og Bakkegruppen AS.

Rentedurasjon og kredittdurasjon

Rentedurasjonen ble i juni gradvis redusert fra 1,8 år til 1,15 år, og dette nivået er opprettholdt i juli. Kredittdurasjonen er uforandret på 2,2 år.

Utviklingen i USA

I USA står Powell fra FED fortsatt mot presset fra Trump, som ønsker lavere styringsrente. Det siste rentemøtet i USA fant sted onsdag 30. juli, uten endringer. Vi tror utviklingen i arbeidsmarkedet vil være svært viktig for FED nå - en mer tydelig svekkelse vil kunne åpne for nye kutt (FED kuttet med samlet 1 % høsten 2024).

På fredag fikk vi en betydelig svekkelse med kun 73 000 nye jobber, men kanskje viktigere var den betydelige nedrevideringen av de siste tre månedene, som nå viser omtrent null nye jobber skapt. Tallet var såpass svakt at HY-spreadene økte med omtrent 20 bp på fredag, samtidig som rentene falt med omtrent 20 bp utover kurven.

Aksjemarkedene vurderte også tallene som dårlige nyheter - "bad news is bad news" denne gangen.

Markedsaktivitet i juli

Det har vært lav aktivitet i det nordiske HY-markedet i juli, som ventet, og det har ikke blitt foretatt vesentlige salg eller kjøp i porteføljen i denne måneden.