Klart svakere sysselsettingstall i USA medførte ikke bare rentefall og aksjekursoppgang, men kostet også sjefen for byrået som produserer arbeidsmarkedsstatistikken jobben (don’t shoot the messenger?). Angrepene på sentralbanken fortsetter også og president Trump besluttet å sparke et av medlemmene i FEDs styre. Disse uortodokse grepene har tilsynelatende ikke gjort skade i form av negative reaksjoner i aksje- eller rentemarkedene. De svake arbeidsmarkedstallene ble tolket positivt i aksjemarkedet som følge av de medfølgende økte rentekutt dette vil kunne gi.

Nøkkeltall ellers i amerikansk økonomi er relativt gode slik at det ikke bedømmes å være fare for en for kraftig svekkelse av økonomien. Det er imidlertid en fin balanse i forhold til hvor svake nøkkeltallene kan bli før det går fra å være en positiv til å bli en negativ faktor for aksjemarkedet. I Norge viste BNP veksten i 2. kvartal overraskende sterk utvikling. Sannsynligheten for et nytt rentekutt i september avtok noe med det er fortsatt priset inn nesten 2 rentekutt innen året er omme.

Det amerikanske aksjemarkedet er svært høyt priset i et historisk perspektiv og gjør at vi anbefaler en noe mer forsiktig holdning ift. internasjonale aksjer. Oslo Børs derimot er nøytralt priset og en nøytral eksponering anbefales fremdeles. De internasjonale high yield markedene har en svært lav kredittpremie ift. historikken. Norsk high yield premie har imidlertid over tid blitt mer attraktive målt mot disse markedene, og i tilstrekkelig grad til at vi nå anbefaler å øke vekten tilbake til nøytral.