Den norske kronen har hatt en svak tendens de siste 10 årene. Man har etter hvert blitt vant til at NOK får svi når det er uroligheter i internasjonale markeder, men kronen har vært svak uansett tilstander i verdensøkonomien. I mai steg NOK rundt 5% og i tillegg utviklet det norske aksjemarkedet seg sterkere enn toneangivende markeder også i lokal valuta. Positiv avkastning internasjonalt i lokal valuta snudde til negativ avkastning i NOK som følge av NOK-styrkingen.

Makroøkonomiske nøkkeltall var svært blandet i mai, men det er tendenser til at industrisektoren er i en viss bedring i flere store regioner. Samtidig er markedet litt i villrede med hensyn til hva sentralbankene vil gjøre med rentene fremover. Etter flere måneder på rad med litt høyere inflasjon enn ventet, kom tallene sist måned inn som ventet i USA. Samtidig var inflasjonen litt høyere enn ventet i Europa sist måned. Veksten i verdensøkonomien fortsetter om lag i et tempo som tilsvarer langsiktig normal vekst, men utfordringen på lengre sikt er fortsatt at kapasitetsutnyttelsen er høyere enn normalt i amerikansk økonomi. Enda viktigere er det at prisingen av aksjer i USA er (for) høy. I Europa (inkl. Norge) er prisingen mer normal. High yield markedet i Norden har utviklet seg sterkt i 2024, og internasjonalt er kredittpremiene nærmest på rekordlave nivåer. I Norden derimot, er premien mot internasjonal high yield fremdeles tilstrekkelig attraktiv til å anbefale en fortsatt overvekt i denne aktivaklassen. Internasjonale aksjer fremstår med svakere «risk-reward» og undervekt opprettholdes.