Etter en kort pause i november trakk markedsrentene i hele vestlige verden videre opp gjennom desember. Sentralbanksjef Powell helte kaldt vann i årene på aktører i rentemarkedet som tidligere ventet mange kutt gjennom 2025. Antall forventede rentekutt gjennom 2025 er nå mindre enn 2 (som Powell antydet etter møtet i desember) mens det tilbake i september var ventet hele 5 (i tillegg til at man da forventet 3 ytterligere i 2024). Renteøkningen har tilsynelatende gjort lite skade for aksjemarkedet, men muligens var det faktum at 10 års renten i USA nå er 1 %-poeng høyere enn i september noe av grunnen til svakere aksjemarkeder i desember.

Makro-nyheter har ikke overrasket vesentlig i desember, men de tett fulgte PMI tallene (foreløpige tall) viste en bedring, spesielt i Europa. Med forbehold om at det mangler en del land tyder PMI tallene på at global økonomisk vekst nå er noe høyere enn trendvekst. Markedsrentene har steget over hele rentekurven også i Norge. Dagens markedsrenter priser implisitt inn snaue 3 rentekutt fra Norges Bank i 2025, noe som gjør det interessant å ha noe høyere rentedurasjon enn vanlig. High yield kredittpremier har økt noe i desember, både internasjonalt og i Norge. Allikevel er premiene lavere enn normalt og rettferdiggjør ikke å ha større eksponering enn normalt, til tross for at veksten i Norge og globalt trolig vil være tilfredsstillende fremover. Aksjemarkedene har ikke endret seg mer enn at fortsatt forsiktighet internasjonalt og nøytralt i Norge er å anbefale.