Det ble favoritt seier i presidentvalget i USA og de umiddelbare markedsreaksjonene ble som forventet. Det amerikanske aksjemarkedet steg betydelig, og spesielt gjaldt dette bankaksjer (som følge av sannsynlig mindre omfattende reguleringer av denne næringen). Renter og inflasjonsforventninger steg også initielt men dette avtok noe etter hvert, bl.a. etter nominasjon til finansminister-posten. Bevegelsene i markedene ble forsterket av at begge kamrene i Kongressen nå er kontrollert av det republikanske partiet. Det er grunn til å vente at republikansk storeslem vil gi sterkere vekstimpulser til den amerikanske økonomien på kort/mellomlang sikt, bl.a. som følge av ytterligere skattelettelser.

Markedene har så langt fokusert på de positive effektene av Trump seier mens man i mindre grad har vært opptatt av mulige negative effekter ved innføring av økte tollsatser og mulig ytterligere forverrede statsfinanser. Forrige gang Trump vant (november 2016) steg aksjemarkedet 25 % det første året. Noen har muligens tatt frem samme skjema denne gangen, men prisingen av aksjemarkedet er nå betydelig mer utfordrende enn i 2016 (syklisk justert P/E 38 i dag mot 26 i 2016). Vi har ingen oppfatning om hva markedene gjør på kort sikt, men høy prising gjør at vi ønsker å ha noe mindre aksjevekt internasjonalt enn normalt. Kredittpremier internasjonal falt videre i november mens de steg marginalt i Norge. Det er fortsatt fornuftig med en normalvekt i high yield.