Norske aksjefond har hatt et sterkt 2024, med Oslo Børs opp ca. 10 %.

Heimdal Utbytte og DNB Grønt Skifte Norge er blant fondene med best avkastning.

Heimdal Utbytte er opp 28 %, mens DNB Grønt Skifte Norge er opp 26 %.

FIRST Opportunities har også gjort det bra med en avkastning på over 26 %.

Kongsberg Gruppen og Schibsted trekkes fram som sterke investeringer.

2024 nærmer seg slutten, og det er på tide å se på hvilke norske fond som har gitt best avkastning i året som snart er over. Oslo Børs er i skrivende stund opp rundt 10 prosent det siste året.

Generelt sett har det vært et veldig bra år for aktive norske fond. Du må scrolle ned til rundt 30. plass for å finne det første indeksfondet.

Merk at vi her snakker om totalavkastning. Ofte brukes meravkastning som mål på hvor bra et fond har gjort det. Totalavkastning er rett og slett hvor mye fondet har steget i verdi, fratrukket kostnader.

Av fondene som har Oslo Børs som sitt primære investeringsunivers, er det tre fond som skiller seg litt ekstra ut med positivt fortegn.

Suksess fra kontorfellesskap

Et av fondene som har hatt et solid år, er en nykommer. Mannen bak fondet Heimdal Utbytte, er derimot ingen nykommer innen finans generelt, og utbyttefond spesielt.

Før han startet Heimdal Utbytte i desember 2022, forvaltet Sigurd Klev Landkreditt Utbytte – et fond han opprettet i 2013.

– Da var det en nyvinning, i hvert fall i det norske markedet, sier Klev.

Fra et kontorfelleskap med utsikt over småbåthavnen i Mandal, forvalter han nå fondet som har gjort det best i 2024.

Forvalter Sigurd Klev.

Heimdal Utbytte er opp vel 28 prosent det siste året, og har terningkast 6 hos Dine Penger. Merk at fondet har kort historikk, så terningkastet må anses som svakt begrunnet.

Etter over 30 år i hovedstaden flyttet han hjem til Sørlandet i 2020 i forbindelse med pandemien.

Og det er fullt mulig å forvalte et av årets beste fond utenfor finansmiljøet i Oslo.

– Alle selskaper har videooverføring når de legger frem kvartalsrapporter, og det går fint å møte analytikere og kunder på Teams. Det er også helt fint å slippe å løpe beinene av seg på lunsjpresentasjoner i Vika.

Bank er bra

Hva er så oppskriften? Finne kvalitetsselskaper som har en god historikk, tjener penger, betaler utbytte og med en forpliktende utbyttepolicy, er over en viss størrelse og er lett omsettelig.

– Oppskriften har jeg fulgt mer eller mindre slavisk siden 2013, og jeg er mer trygg på den nå enn jeg var for 12 år siden.

I Klevs regneark er det nå rundt 80 selskaper som tilfredsstiller disse kravene. Rundt halvparten av selskapene har han funnet plass til i fondet. Den største eierandelen til fondet er akkurat i Kongsberg Gruppen, tett etterfulgt av Sparebank 1 Sør-Norge og DNB.

Førstnevnte er opp drøyt 175 prosent hittil i år.

– De er lønnsomme og fremtidsutsiktene er, dessverre kan man vel nesten si, gode for defence-divisjonen. Men fondet er mer enn bare Kongsberg Gruppen, det er en samling av gode selskaper i forskjellige sektorer som, med noen få unntak, har bidratt positivt.

Rundt 25 prosent av fondet er innen banksektoren. Det er en sektor Klev liker godt.

– Det er en sektor som har levert god avkastning over lang tid. I tillegg er det mange som analyserer bankene, og det går an å regne på bankene. Det gir god forutsigbarhet. Erfaringsmessig prises de alltid attraktivt, uten at jeg helt klarer å forstå det.

TJENER PÅ URO: Kongsberg Gruppen leverer blant annet luftvernsystemet NASAMS, som blant annet er levert til Ukraina. Foto: Stian Lysberg Solum / NTB

Unngår feilene

Vel så viktig som å treffe blink på kursvinnerne, er det å unngå katastrofene.

– Med vår investeringsstrategi velger du bort mye som kan gå kjempebra, men du velger også bort selskaper som kan bli kjempedårlige. En biotek-aksje kan falle 95 prosent på en dag på grunn av et studie, og de pengene får du aldri igjen. Hvis en bank skuffer med en kvartalsrapport og faller, er det bare et spørsmål om tid og kontantstrøm før den forrige kursrekorden er tangert og slått.

Gull i grønt

Å unngå katastrofene har muligens vært enda mer krevende i et fond som skal investere i det grønne skiftet. I 2020 og 2021, hvor renten var betraktelig lavere enn nå, ga lyden av børsbjellen julestemning på ukentlig basis. Billige penger ga en rekke børsnoteringer av grønne selskaper. Spoler vi frem til 2024 har børsbjellens muntre klang blitt mer moll-stemt, og milliarder av aksjonærverdier har forduftet.

DNB Grønt Skifte Norge er derimot et fond som har klart å gi andelseierne sine god avkastning på sparepengene.

Som navnet tilsier er dette et fond som har mer fokus på det grønne skiftet i Norge, men ikke kun det.

– Det betyr at selskapene for eksempel bidrar til å redusere CO2, jobber med å effektivisere bruken av ressurser eller andre ting innenfor klima og miljø, sier forvalter Eivind Veddeng Sars.

Han har forvaltet fondet siden oppstarten for vel 2,5 år siden.

Forvalter Eivind Veddeng Sars

Men, det er ikke et fond som utelukkende investerer i dette. Ifølge mandatet skal fondet minst ha 20 prosent i denne type investeringer – 80 prosent i andre sektorer utenom olje og gass.

– Vi investerer normalt ikke i prosjekter som ikke tjener penger eller som har et stort kapitalbehov hvor veien til lønnsomhet er lang. Det tror vi er en dårlig strategi for fondet. Vi liker lønnsomme selskaper med en bra underliggende forretningsmodell, som i tillegg bidrar til grønn omstilling.

Blink med tank

Fondet har nå rundt 100 millioner kroner under forvaltning, fordelt på vel 50 selskaper. Det siste året er fondet opp rundt 26 prosent.

Fondet har terningkast 4 i Dine Penger, men siden historikken er såpass kort, må terningkastet også her anses som svakt begrunnet.

Når fondet har levert nesten tre ganger så mye som hovedindeksen, er det flere selskaper som har bidratt sterkt. Et av disse selskapene er Hexagon Composites, et selskap som blant annet lager kompositt-tanker for lastebiler som går på naturgass, primært i USA.

Aksjen er opp vel 55 prosent hittil i år.

– Dette er et godt eksempel på selskaper vi leter etter, som både har gitt både økonomisk og miljømessig gevinst.

I tillegg trekker Veddeng Sars frem Volue, som ikke lenger er børsnotert, og Norconsult som viktige bidragsytere i 2024.

På den negative siden trekker forvalteren frem Zaptec, som lager ladere for elbiler. De er ned 57 prosent i 2024.

– Elbilsalget har vært fryktelig svakt i Norden og Europa siden andre halvdel av 2023. Vi håpet det skulle snu, men det har ikke skjedd enda. Hvis man tror at elbiler er noe man skal fortsette å ha fremover, som vi tror, så må de lades.

FORTSATT TROEN: Selv om Zaptec er ned over 50 prosent hittil i år, har ikke Veddeng Sars solgt aksjene – ennå. Foto: Pontus Lundahl/TT / TT Nyhetsbyrån / NTB

Fordel med mindre fond

FIRST Opportunities investerer i store, mellomstore og små selskaper på Oslo Børs, og er blant fondsvinnerne i 2024.

– Det er sjeldent man finner Norges beste selskaper blant de største selskapene på Oslo Børs, sier forvalter Jonas Heyerdahl.

– Vi fokuserer på kvalitetsselskaper med lang horisont. Lav markedsverdi er ikke det samme som lav kvalitet. Det blir svært krevende for en forvalter å levere meravkastning på Oslo Børs uten å investere i små og mellomstore selskaper. Derfor er det en fordel å ha et mindre fond som kan gjøre dette mer effektivt, uten å ta for mye likviditetsrisiko.

Forvalter Jonas Heyerdahl

Denne strategien har vært gullkantet i år. Fondet, som har rundt 650 millioner under forvaltning, er opp over 26 prosent det siste året.

Siden Heyerdahl tok over roret i 2019, har fondet levert 17 prosent i årlig snittavkastning, og får terningkast 6 av Dine Penger.

Han trekker frem Schibsted, Kongsberg Gruppen og Envipco som de beste investeringene i år.

– Vi var investerte i Kongsberg Gruppen fra 100 kroner til 1260 kroner, hvor vi solgte oss ut. I tillegg har det hjulpet godt å ikke ha vært investert i selskaper som Nykode, NEL og Atlantic Sapphire, som faller utenfor fondets strategi.

Styrer unna shipping

På den svakere siden finner vi Aker BP, Yara og TGS, som har bidratt med mindre tap, ifølge Heyerdal.

– Det er ingen aksjer i porteføljen som har gjort det veldig svakt i år. Fondet har ingen investeringer innen shipping, som har hatt fire historisk sterke år, men som ser omsider ut til å toppe ut. Shipping er ikke langsiktig kvalitet, og krever at du timer deg inn og ut riktig. Det ønsker ikke dette fondet å gjøre.

Han trekker frem krig og handelspolitikk som de store globale usikkerhetsmomentene for neste år, i tillegg til prisingen av det amerikanske aksjemarkedet.

– Vi fokuserer på selskapene vi eier, og er lite drevet av makro. Det betyr ikke at vi ikke blir påvirket av makrobildet, men våre selskaper har gode markedsposisjoner i markeder som vokser, har lite gjeld og en lang og god historikk, og fortsetter:

– Det finnes flere gode selskaper på Oslo Børs som har hatt et utfordrende år og som vi tror vil gjøre det bedre i 2025. Eksempler på dette er Kitron, AF Gruppen, KID og Europris. FIRST Opportunities er investert i samtlige av disse selskapene.

Skrevet av Dine Penger 23.12.2024

Det å være aksjeplukker innen dette universet har vært vanskelig da et klart flertall av aksjene har falt. Hele 71% av aksjene hadde nedgang i 2023 og 84% av aksjene har vist nedgang så langt i 2024. Heldigvis for FIRST Impact, så har vår vekting inn mot rene fornybaraksjer vært forholdsvis lav – rundt 10% av NAV i 2023 – som følge av i våre øyne høy verdsetting og urealistiske antagelser for mange av selskapene i universet.

Det å være aksjeplukker innen dette universet har vært vanskelig da et klart flertall av aksjene har falt. Hele 71% av aksjene hadde nedgang i 2023 og 84% av aksjene har vist nedgang så langt i 2024. Heldigvis for FIRST Impact, så har vår vekting inn mot rene fornybaraksjer vært forholdsvis lav – rundt 10% av NAV i 2023 – som følge av i våre øyne høy verdsetting og urealistiske antagelser for mange av selskapene i universet.