FIRST Yield A

Fondets avkastning

Avkastningen for fondet ble positiv med 1,34 % i juni (med forvaltningsgebyr på 0,60 %), og hittil i år er fondet nå opp 4,06 %. Yield i porteføljen er omtrent uforandret på 5,15 % netto (med forvaltningsavgift på 0,60 %). Rentedurasjonen ble gradvis redusert fra 4,2 år til 3,2 år i juni. Kredittdurasjonen falt litt fra 2,8 år til 2,6 år.

Norges Banks beslutning om rentekutt

Norges Bank overrasket mange med rentekutt på møtet 19. juni, noe som passet bra ettersom vi hadde god rente-binding i porteføljen. I etterkant har vi realisert noe gevinst ved å redusere durasjonen til nærmere 3 år.

I juni ble det også kuttet i rentene i Sverige (ned til 2,0 %), i ECB (også til 2,0 %) og i Sveits (ned til 0,0 %). I USA står Powell og FED fortsatt imot presset fra Trump. Utviklingen i arbeidsmarkedet er svært viktig for FED nå; en tydelig svekkelse vil kunne åpne for nye rentekutt (FED kuttet med totalt 1 % høsten 2024). Nervøsiteten rundt Trumps toll- og skatteforslag synes nå å være minimal. Bekymringer rundt gjeldssituasjonen i USA kan imidlertid bli aktuelle igjen dersom skatteforslagene går gjennom i kongressen.

Norske fastrenter

Norske fastrenter falt i juni med cirka 25 bp målt ved 5 års renteswap. IG-porteføljen holdes omtrentlig uforandret med en relativt forsiktig kredittrisikoprofil (53 % AAA/AA) og med 3,2 års modifisert rentedurasjon inn i juli.

High Yield

High Yield-exponeringen er nå 13 % (opp fra 12 % forrige måned). Sannsynlig intervall er fortsatt mellom 10 % og 14 %.