FIRST Opportunities

Fondets utvikling

FIRST Opportunities endte august opp 0,01 % mot Oslo Børs Small Cap Index (OSESX) opp 0,54 % og Oslo Børs Fondsindeks (OSEFX) opp 1,88 %. Hittil i år er FIRST Opportunities opp 15 %, OSESX opp 17,3 % og OSEFX opp 17,5 %.

Beste bidragsytere

Fondets tre beste bidragsytere i perioden var:

• Salmar (23,8 % absolutt avkastning)
• Sentia (8,7 %)
• Odfjell Drilling (8,6 %)

Salmar leverte marginalt bedre tall enn forventet for 2. kvartal. Fokus på rapporten ble som forventet på volum og kost fremover, etter at Salmar har vært gjennom en krevende periode med lus, maneter og mye nedklassing av fisk. Det var derfor godt å se at kostnadene kom ned 12 % og vi forventer at det er mer å hente på kostnadssiden.

Selskapet var komfortable på etterspørselen fremover, som vi ser gjennom 12 mnd kontrakter gjort over forward prisene på NOK 86/87 pr kilo. Aksjen handler under P/E 14 x 2026, som er historisk attraktivt for dette kvalitets-selskapet.

Sentia, som kom på børs før sommeren på NOK 50, leverte en solid første rapport. Bedre på omsetning, marginer og kost. Ordreinngangen i kvartalet var på hele NOK 6 mrd, som ga en book/bill på 2,05x. Ordreboken på NOK 21,3 mrd var opp 23 % y/y.

Odfjell Drilling fortsetter å levere god operasjonell drift, samtidig som utbytte økes nok en gang. Utbytteyielden i selskapet er nå oppe i 10 % for inneværende år og forventes å øke til 13 % i 2026. Ratene ventes også å stige i årene som kommer, ettersom rigger ruller over på nye og høyere kontrakter. Selskapet har også vært gjennom en intensiv periode med vedlikehold av sine rigger, som vil bidra positivt fremover. Odfjell Drilling ventes å tilbakebetale 60 % av markedsverdien ila 2028.