FIRST Impact A

FIRST Impact - Juli 2024

FIRST Impact hadde en oppgang på 5,8 % i juli, noe som var 2,8 prosentpoeng bedre enn referanseindeksen MSCI World, som var opp med 3,0 % i samme periode (norsk valuta). Så langt i år er fondet opp 11,7 %, som er 10,7 prosentpoeng bedre enn MSCI World, som er opp med 1,1 %.

Juli var en solid børsmåned i USA, med en oppgang på 4 % for S&P 500 og 6 % for Nasdaq, mens Stoxx 600 i Europa var flat i norsk valuta. I Asia var Hang Seng og MSCI China opp med henholdsvis 5 % og 7 %, mens Nikkei falt med 1 %. Den geopolitiske uroen forblir høy, og mye er uavklart knyttet til USAs tariffer mot sine handelspartnere og hvordan dette vil påvirke selskaper og nasjoner.

Temaer og utvikling

Temaet «Fornybar energi» opplevde den sterkeste utviklingen med en vektet oppgang på 25 %, som ga et porteføljebidrag på 1,8 prosentpoeng til tross for lav NAV eksponering (8 %). De kinesiske selskapene Daqo (+46 %) og Xinyi Solar (+25 %) bidro til oppgangen. Myndighetene i Kina har holdt møter med de største selskapene for å adressere den intense konkurransen i landet, som har resultert i lav lønnsomhet. Selskapene må «implementere sentralregjeringens beslutninger, håndheve mot tiltak mot lavpris uregelmessig konkurranse, og fremme en ordnet avvikling av foreldet kapasitet». Xinyi Solar og Flat Glass, som produserer glass for solcellepaneler, har besluttet å kutte produksjonen med 30 %.

Shoals Technologies hadde også en sterk måned med en oppgang på 29 %, mens Wesco, leverandør av elektrisk utstyr, hadde en oppgang på 14 %.

Ufordringer

Den svakeste aksjen i juli var Ericsson, som falt med 12 % etter kunngjøringen av 2. kvartal tallene. Markedet reagerte med bekymring for svakere enn ventet omsetning, motvind fra valuta, og usikkerhet knyttet til India og tariffer.

Fremtidige utsikter

Fremover ser vi en stor oppside i fondets posisjoner, gitt den generelle høye kvaliteten på selskapene og lav prising. Til tross for kortsiktige svingninger, har vi tro på at våre investeringer i undervurderte selskaper vil gi god avkastning på lang sikt. Fondets P/E-multippel er attraktiv på 11x for 2026.

Juni 2024

I juni var det igjen en solid børsmåned med en oppgang på 4 % for S&P 500 og 5 % for Nasdaq, mens Stoxx 600 i Europa økte med 1 % i norsk valuta. Også i Asia var Hang Seng og MSCI China opp med 2 %, mens Nikkei økte med 5 %. Dette skjer til tross for vedvarende høy geopolitisk uro og usikkerhet knyttet til USAs tariffer.

Temaet elektrisk infrastruktur var sterkest i juni med en oppgang på 10 % (11 % av NAV). De japanske selskapene Kyudenko og Kandenko presterte godt, begge med en økning på 11 %, mens Kinden og Elecnor økte med 7 %.

Temaet «Fornybar energi» økte med 8 % i juni (7 % av NAV), med de sterkeste aksjene Daqo og SMA Solar, begge med en oppgang på 12 %.

Temaet «Smarte Byer» (43 % av NAV) hadde varierende resultater med en samlet oppgang på 1 %: Wesco, Signify og Rexel var sterke med oppgang på 8-9 %, mens Alfen og Shoals var svakest med nedgang på henholdsvis 7 % og 11 %, og dermed de svakeste aksjene i juni.

Konklusjon

Fremover ser vi fortsatt stor oppside i fondets posisjoner, med generell høy kvalitet på selskapene og lav prising. Vi har fortsatt tro på at våre investeringer i undervurderte selskaper vil gi god avkastning på lang sikt. Fondets P/E-multippel er attraktiv på 11x for 2026.