FIRST Global Focus A

Fondets utvikling

Fondet fortsatte sin sterke utvikling i oktober med en oppgang på 4,8%, hvilket var 1,2 prosentpoeng bedre enn referanseindeksen MSCI World som steg 3,6%. Hittil i år er FIRST Global Focus opp 29,4%, som er 21,6 prosentpoeng foran referanseindeksens oppgang på 7,8%.

Bidragsytere

• Den mest positive bidragsyteren i oktober var Samsung Electronics (3,8% av NAV) med 0,9%-poeng bidrag og 26% avkastning. Aksjen nådde en ny all-time high drevet av optimisme rundt selskapets posisjonering innen AI-minnebrikker og en sterk resultatfremleggelse for tredje kvartal.
• LVMH var solid med 17% oppgang og 0,6%-poeng bidrag til porteføljen. Luksusgiganten viste motstandskraft med en bedre enn forventet organisk vekst i tredje kvartal, noe som styrket investorenes tro på en bedring i luksusmarkedet.
• Gruveselskapene Boliden og Lundin Mining var også solide med henholdsvis 13% og 10% oppgang og totalt 1,0%-poeng bidrag (rundt 4.2% av NAV i hvert selskap). Boliden leverte et sterkt resultat for tredje kvartal, drevet av høyere metallpriser og solid produksjon, mens Lundin Mining nådde en ny 52-ukers høyeste notering etter positive analytiker-oppgraderinger og oppjustert guiding.
• Svakeste bidrag kom fra JD.com (5,9% av NAV) med 4% kursnedgang og 0.3%-poeng negativt bidrag til porteføljen. Til tross for at flere analytikere anser aksjen som underpriset, har den hatt en svak utvikling den siste måneden. Alibaba (8,2% av NAV) hadde en kursnedgang på 3% og et negativt bidrag på 0,3%-poeng, selv om aksjen viste en positiv trend mot slutten av måneden.

Markedsutvikling

Oktober var preget av to sentrale temaer: tilnærmingen mellom USA og Kina, og den fortsatte himmelferden for AI-relaterte selskaper.

Møtet mellom president Trump og president Xi i Busan, Sør-Korea, resulterte i en avtale om å redusere tollsatser og at Kina suspenderer eksportrestriksjoner på sjeldne jordmetaller. Selv om analytikere påpeker at avtalen er mer en deeskalering enn en løsning på de underliggende konfliktene, skapte den en umiddelbar positiv stemning i markedet og redusert usikkerhet. Dette er spesielt positivt for fremvoksende markeder og selskaper med eksponering mot global handel.

Samtidig fortsetter AI-boomen med uforminsket styrke, og verdsettelsene på selskaper som Nvidia, AMD, Oracle og OpenAI når stadig nye høyder. Enkelte stiller spørsmål ved om vi er vitne til en boble, spesielt i lys av de massive og dels sirkulære investeringene selskapene gjør i hverandre. Selv om den underliggende teknologiske utviklingen er reell og transformativ, er det økende bekymring for at forventningene har løpt fra den faktiske underliggende verdiskapningen vi vil se de neste 2-3 årene.

Generelt fokus

Generelt har fondet et klart fokus på verdiaksjer. Men fondet har også investert i bransjer som historisk har vært veldig dyre, men som nå handles til stor rabatt mot egen historikk og hvor estimater skal mye opp på kort til mellomlang sikt. Fondet har i dag en særlig overvekt mot Kina og undervekt mot USA.