FIRST Generator A

Markedsutvikling og fondets avkastning

Fondet steg med 7,4 % i mai, mens referanseindeksen OSEFX økte med 5,2 %. Hittil i år har fondet hatt en avkastning på 4,79 %.

Crayon, SoftwareOne, og Scatec bidro positivt, mens fraværet av Kongsberg Gruppen hadde størst negativ innvirkning. Aksjemarkedet i USA presterte bedre enn i Europa og Asia denne måneden, delvis på grunn av en midlertidig handelsfred mellom Kina og USA samt en utvidet frist for forhandlinger mellom USA og EU. I tillegg bidro en svekket USD. Norges utvikling har vært nært knyttet til USA, justert for den svake USD.

Posisjoner og fremtidsutsikter

Fondet har beholdt sine posisjoner i SoftwareOne, ettersom fusjonen med Crayon nå ser ut til å være trygg. De vil operere i over 40 land, noe som gir åpenbare synergier både på kostnader og inntekter. Sammen kan de bedre utnytte kryssalg og bli blant de tre største tilbyderne i flere land, noe som er viktig for å fange interessen fra store kontrakter. Med den lave prisingen av det kombinerte selskapet og de mange månedene de har hatt til å planlegge sammenslåingen, vurderer vi risk/reward som attraktiv.

Investering i Nordic Semiconductor

Etter en svak kursutvikling i Nordic Semiconductor har fondet økt sin posisjon i selskapet igjen. Industridelen, som står for omtrent 30 % av salget, har nå snudd oppover. En viktig konkurrent har også lansert nye produkter som ikke kan konkurrere med Nordic sine. Dette er et styrketegn for Nordic. Fondet har tatt gevinst i Yara og samtidig økt posisjonen i Norsk Hydro etter svak kursutvikling. Mange mener at en svak USD kan være skadelig for Norsk Hydro, men aluminiumsprisen kompenserer for mye av den svekkede USD. Den sterke norske kronen derimot, er ikke gunstig for selskapet.

Investering i Storebrand

Fondet har også økt sin posisjon i Storebrand, ettersom selskapet har gjort det svakt mot sammenlignbare selskaper. Storebrand er midt i en fase hvor de går over til raskere vekst og mindre kapitalbinding. Dagens prising med P/E på 12x og P/E 10, justert for overskuddskapital og tilbakekjøp, fremstår som attraktiv for neste år. Generelt har fondet, med en pris/bok på 1,3 og P/E på 10, et klart fokus på verdiaksjer, og aksjene skal ikke ha for mye gjeld.