– Av 188 noterte selskaper står 16 for hele 69 prosent av de totale verdiene på Oslo Børs, mens de 133 minste bare utgjør 9 prosent, forteller Heyerdahl.
– I praksis betyr dette at man må investere i SMB-segmentet for å oppnå meravkastning.

Attraktiv butikkjede

Heyerdahls favoritter inkluderer Europris, der kontinuerlig utvikling av forretningskonseptet og antallet butikker siden 1992 har økt omsetningen til 10 milliarder kroner.
– ÖoB-kjøpet gir ytterligere oppside, men aksjen prises likevel til beskjedne 11 ganger 2025-estimatet, påpeker han.
– Over tid skal både estimatene og prisingen opp.
Videre ser forvalteren en 50 prosent oppside for Bouvet, som fortsetter å levere gode tall, tross et tøft konsulentmarked.
– Selskapet har gode langsiktige kundeforhold, kvalitet i leveranser og en sterk bedriftskultur, samtidig som etterspørselen etter IT-konsulenter er på vei opp, hevder han.
– Aksjen handler på 17 ganger konservative 2025-estimater, mot normalt 15-25 ganger og en topp på 33 ganger i 2022.

Sprek treningsaksje

Et tredje selskap, Sats, ble hardt rammet av coronarelaterte nedstengninger og høye strømpriser.
Dagens mer stabile forhold betyr at treningssenterkjeden igjen kan fokusere på lønnsomhet, samtidig som balansen er styrket og utbytter ligger i kortene.
– Aksjen handler nå 8 ganger neste års inntjening, og med en mer passende multippel på 15 ganger har du 75 prosent oppside, sier Heyerdahl.
– Skal vi tilbake til prisingen fra 2019 på 21 ganger, blir den 140 prosent.
Kitron har på sin side opplevd svak ordreinntak, etter flere år med voldsom vekst. Utviklingen har senket både ledelsen og markedets forventninger, og neste års estimerte inntjeningsvekst er null.
– Et solid kundeforhold med Kongsberg Gruppen, digitalisering, deglobalisering og økt outsourcing av utstyrsproduksjon vil drive sterk langsiktig vekst, men aksjens P/E er bare 10, så her får du kvalitet på billigsalg, sier Heyerdahl.

En god investering

Kid har vært en langvarig og lukrativ investering for First-forvalteren, men han mener aksjen har mer å gå på.
– Kategoriutvikling, større butikker og Hemtex har løftet omsetningen fra 1,3 til 3,8 milliarder kroner i de seneste fem årene, sier han.
– Lanseringen av en ny møbelkolleksjon i Norge har vært en stor suksess, og nå står Sverige for tur.
Også dette er en verdiaksje, med 9 prosent fri kontantstrøm-yield, 7 prosent utbytte og en prising på 12,5 ganger neste års inntjeningsestimat.

Anbefalinger

• Europris
• Bouvet
• Sats
• Kitron
• Kid

Alle aksjene inngår i fond forvaltet av FIRST Opportunities. Hentet fra børsinterju med Finansavisen 7.juni 2024.

Det å være aksjeplukker innen dette universet har vært vanskelig da et klart flertall av aksjene har falt. Hele 71% av aksjene hadde nedgang i 2023 og 84% av aksjene har vist nedgang så langt i 2024. Heldigvis for FIRST Impact, så har vår vekting inn mot rene fornybaraksjer vært forholdsvis lav – rundt 10% av NAV i 2023 – som følge av i våre øyne høy verdsetting og urealistiske antagelser for mange av selskapene i universet.

Det å være aksjeplukker innen dette universet har vært vanskelig da et klart flertall av aksjene har falt. Hele 71% av aksjene hadde nedgang i 2023 og 84% av aksjene har vist nedgang så langt i 2024. Heldigvis for FIRST Impact, så har vår vekting inn mot rene fornybaraksjer vært forholdsvis lav – rundt 10% av NAV i 2023 – som følge av i våre øyne høy verdsetting og urealistiske antagelser for mange av selskapene i universet.