FIRST Global Focus A

Fondets utvikling

Fondet steg med 3,9 % i juni, mens verdensindeksen i NOK økte med 3,5 %. Hittil i år er fondet oppe 11,3 %, mens verdensindeksen viser en nedgang på 1,9 %.

Bidragsytere

Mest positive bidragsytere denne måneden er Elkem, Ping An, og Lundin Mining. På den negative siden bidro Frontline, Pandora, og Midea mest.

Markedsutvikling

Det amerikanske aksjemarkedet fortsetter å gjøre det bra, mens dollaren fortsetter å falle. I løpet av måneden har de amerikanske rentene gått ned. Forslaget til statsbudsjett har blitt mer ekspansivt, med større forventet underskudd. Vi ser klare tegn til frontloading av stimulitiltak for økonomien i budsjettforslaget, mens de større kuttene kommer først mot slutten av fireårsperioden. I tillegg ser det ut som det kommer en form for kvantitativ lettelse for en del av banksektoren, hvor de trenger å binde mindre kapital for å låne ut penger. Disse faktorene har vært positive for det amerikanske aksjemarkedet på kort sikt, men også bidratt til å forsterke negativiteten mot dollaren. I både Europa og Kina har det også blitt rapportert om små positive signaler for økonomien. Mange venter nå på mulige handelsavtaler og eventuelle gnisninger i løpet av julimåned.

Porteføljejusteringer

Fondet har ikke gjort merkbare endringer i porteføljen, bortsett fra en større økning i Alphabet-aksjen, som er en av få amerikanske aksjer vi anser som attraktivt priset i forhold til risikoen. Aksjen er fortsatt ned 8 % for året og handles på en P/E på 18x, noe som er historisk lavt. Det ser ut til at det blir vanskeligere å skattlegge denne typen selskaper internasjonalt, ettersom Kanada trakk sitt forslag om global digitalskatt etter press fra Trump.

Generelt fokus

Generelt har fondet fortsatt et klart fokus på verdiaksjer, noe som resulterer i lav eksponering mot USA. Fondet har en særlig overvekt mot Kina, som veier kun 3 % i verdensindeksen, mot nesten 70 % for USA. I tillegg skal ikke aksjene ha for mye gjeld. Pris/bok for porteføljen ligger på ca. 1,5x, og P/E på ca. 11x.