Mye fokus på stigende renter i hele verden og over hele rentekurven (dvs. både korte og lange renter) i september, men ikke nok til å skremme aksjemarkedene nevneverdig.

Noe ujevn utvikling i ulike indekser riktignok, men amerikanske teknologiselskaper steg i september. Historisk har september vært den svakeste måneden i året (gjennomsnittsavkastning i S&P500 siden 1990), men ingen «uhell» denne gangen.

ECB og FED hevet rentene sine i september og således var Norges Bank i godt selskap når de også hevet til 4,5 %. De største overskriftene har imildertid oppgangen i lange amerikanske statsrenter fått. De har steget 0,5%-poeng i september og 1,2 %-poeng i 2026. Dette er en kraftig oppgang, og normalt ville dette gitt klart negative utslag i aksje- og kredittmarkedene. Imidlertid stammer renteoppgangen delvis fra det faktum at vekstmomentumet i USA er svært godt for tiden og mange bedømmer også utsiktene til høy vekst fremover som gode som følge av produktivitetsveksten som vil komme fra AI.

Inntjeningsveksten spesielt i USA og enkelt fremvoksende økonomier, men også i Europa (inkl. Norge), har vært særdeles god første halvår. De massive AI investeringene i USA gir stor inntektsvekst for selskaper direkte linket til dette, men effektene er i ferd med å spre seg også til andre sektorer. Investeringsveksten innenfor AI ser ut til å fortsette, men det blir i økende grad utfordrende å se hvordan disse investeringene skal kunne får en fornuftig avkastning. Selv om makro og inntjeningsmomentumet er sterkt nå, er det betimelig å utvise forsiktighet, bla. basert på svært høy prising, spesielt i det amerikanske markedet.

Strategi Oktober