Nyhet

Mine spådommer for tredje kvartal

11.09.26

Da jeg jobba som analytiker i Pareto for rundt 15 år siden gjorde jeg en faktabasert sjekk på hvordan estimatene mine egentlig traff.

Jeg tror det var i februar 2011 de helårstallene for 2010 var publisert jeg oppdaterte 2011 estimatene. Et år etterpå, med fasit i hånd, var den åpenbare konklusjonen at spåkula ikke var veldig bra kalibrert for å si det sånn. En ting var at jeg kastet bort kundene sin tid, muligens enda verre var det at jeg kasta bort min egen. Uansett, fra den dagen sluttet jeg med estimater.

Inntil nå tidligere i år. Tenkte plukke opp gamle «kunster». For å si det som det faktisk er, så gikk fondet ganske dårlig en periode, og da blir en på et vis litt tvunget til å mene noe om fremtiden. For å ikke gå på akkord med egen integritet så tenkte jeg at å lage estimater et kvartal fram i tid basert på så faktabasert informasjon som mulig fikk være greit.

Så jeg lagde estimater for selskapene i fondet for første kvartal i år. Konklusjonen var at jeg bomma masse, men traff i sum. På et vis blir det litt å pynte på sannheten fordi har jeg for høye estimater i et selskap og for lave i et annet, så blir ikke to feil til en rett, tross at Homer Simpson hevder dette. Poenget mitt var heller at estimatene mine hadde mye støy, men var forventningsrette, altså ikke biased. Så ingen kunne beskylde meg for å være for bull på egne selskaper, men heller ikke ha kunstig lave estimater så det så ut som selskapene leverte bedre tall enn de faktisk gjorde.
Så sjøltilliten var middels pluss. Så jeg lagde estimater også for Q2. Tabellen under viser hvordan det gikk. For ordens skyld så lager jeg estimater på justert EPS (Earnings per share – Inntjening per aksje).

Konklusjonen: Absoluttavvik på 11%. i 10 av 17 selskaper bomma jeg med >10% og i kun 4 av 11 bomma jeg med mindre enn 5%. Ganske dårlige estimater. Men i motsetning til i Q1 var de også biased denne gangen, i snitt var estimatene 6% for lave (i Q1 var snittavviket ganske nære 0). Kan jeg beskyldes for å ha hatt kunstig lave estimater for å få resultatene til å se bedre ut enn de faktisk var? Tja det får andre avgjøre, men observasjonen er at aksjekursene i sum gikk veldig bra i juli og august (gjennom rapportering) så det var tydeligvis ikke bare meg som hadde for lave forventninger.
Da passer det også fint å minne om at resultatene er fasiten. Så når vi leser i avisa at «selskapet bommet på estimatene», så kan vi humre litt å tenke at det var vel prognosene som bomma på fasiten. Nok om det.

Sjøltillitten har gått fra middels pluss ned til middels. Men jeg er jo generøs, så jeg gir meg sjøl en ny sjanse. Har gnikka godt på krystallkula og dette er konklusjonene for selskapene i fondet nå i Q3:

Så dette betyr faktisk en ytterligere forbedring fra Q2 dersom kula mi er noenlunde kalibrert. Enklere sammenligningstall, mer fordelaktig valuta og ikke minst forbedrede prestasjoner fra selskapene bør bidra til bedre resultatutvikling. Tabellen under viser utvikling for selskapene per kvartal siden Q2 i fjor med fargekoder for utviklingspresentasjonene.