FIRST Impact A

Markedsutvikling for FIRST Impact

FIRST Impact var opp med 1,6 % i april, noe som var 2,6 prosentpoeng svakere enn referanseindeksen MSCI World, som økte med 4,2 % i samme periode (norsk valuta). Så langt i år har fondet hatt en oppgang på 3,9 %, hvilket er 9,2 prosentpoeng bedre enn MSCI World, som er ned med 5,2 %.

I mai var det generelt en sterk børs måned, der særlig de amerikanske børsene gjorde det bra med en oppgang på 4,3 % i S&P 500 og 7,6 % for Nasdaq (målt i NOK). Europa (Stoxx 600), Hong Kong (Hang Seng) og Japan (Nikkei 225) var opp med 2,1–2,6 %, mens Kina økte med 0,6 % (MSCI China). FIRST Impact hadde en gjennomsnittlig vektfordeling med 17 % i USA, 30 % i Europa og 51 % i Asia i mai.

Temamessig utvikling

Fornybar energi hadde endelig en solid måned med en oppgang på 7–8 % for S&P Global Clean Energy og WilderHill New Energy Global, mens sol-indeksen MAC Global Solar økte med 14 %. Selskapene «Shoals Technologies» og «SMA Solar», begge tilknyttet utbygging av solenergi, hadde en kursoppgang på 29 % i mai og bidro med sammenlagt 0,8 prosentpoeng avkastning til porteføljen.

Spanske «Elecnor», innen elektrisk infrastruktur, så en kursoppgang på 24 % i mai (0,2 prosentpoeng porteføljebidrag), mens Elektroimportøren også opplevde en oppgang på 24 % (0,5 prosentpoeng bidrag).

Helsetjenester hadde også en solid måned med oppgang på 14 % for «H. Lundbeck», 9 % for «HCA Holdings», og 8 % for «Kangji Medical».

Fondets svakeste aksje

«Alfen» (7,4 % av NAV) ble fondets svakeste aksje med en nedgang på 27 % i mai, etter å ha vært fondets sterkeste i april med en økning på 28 %. Aksjen bidro negativt med 2,1 prosentpoeng til fondets avkastning i mai. Selskapet presenterte en svak oppdatering for 1Q25, noe som bidro til å senke utsiktene. Aksjen omsettes nå til rundt €11 per aksje, sammenlignet med nesten €18 på det høyeste i mai – og betydelig under toppen på over $120 i september 2022. Vi anser den fundamentale nedsiden som begrenset, ser stort potensial i vårt base case, og har benyttet nedgangen til å øke posisjonen noe i selskapet.

Fremtidsutsikter

Fremover ser vi stor oppside i fondets posisjoner, gitt den generelle høye kvaliteten på selskapene og lav prising. Til tross for kortsiktige svingninger fortsetter vi å ha tro på at våre investeringer i undervurderte selskaper vil gi god avkastning på lang sikt. Fondets P/E-multippel er attraktiv på 12x for 2025.