FIRST Impact A

FIRST Impact var opp med 3,7 % i november, hvilket var 3,6%-poeng bedre enn referanseindeksen MSCI World, som var opp med 0,1 % i samme periode (norsk valuta). Så langt i år er fondet opp med 20,4 %, hvilket er 12,6%-poeng bedre enn MSCI World, som er opp med 7,8 %.

Den største positive bidragsyteren i november var det danske fornybarselskapet Ørsted (4,8 % av NAV), som steg 19 %. Mens kvartalstallene var solide, var den store driveren nyheten om at de selger 50 % av havvindparken Hornsea 3 til Apollo Global Management for ca. 6 milliarder dollar. Transaksjonen synliggjør store verdier og demper markedets bekymringer rundt selskapets balanse betraktelig. Dette bekrefter at det fortsatt finnes kapitalvillighet for gode fornybarprosjekter, tross et tøft rentemarked.

Jazz Pharmaceuticals (2,8 % av NAV) skjøt opp 28 % etter et betydelig gjennombrudd i pipelinen. Selskapet la frem positive fase 3-data for kreftmedisinen zanidatamab i behandling av en form for magekreft (HER2+ GEA). Studiene viste at medisinen, i kombinasjon med cellegift og immunterapi, ga signifikant bedre overlevelsesrater enn dagens standardbehandling. Dette posisjonerer "Zani" som en potensiell ny standardbehandling ("Standard of Care"), noe markedet priser inn umiddelbart.

Det nederlandske ladeselskapet Alfen (7,6 % av NAV) fikk et etterlengtet løft på 10 % etter sin kvartalsrapport. Under den nye toppsjefen Michael Colijn har selskapet vist at kostnadstiltakene biter; personalkostnadene er ned over 10 % og driftsmarginene holder seg stabile tross noe lavere omsetning. At selskapet også fikk forlenget sin finansieringsavtale til 2027 ga investorene ro rundt likviditeten.

Teknologigiganten Alphabet (5,4 % av NAV) fortsatte sin sterke trend med en oppgang på 14 %. Selskapet imponerte markedet med lanseringen av AI-modellen Gemini 3.0, som i tester utkonkurrerer rivaler på resonnering og multimodale oppgaver. I tillegg ble det kjent at Google Cloud har sikret en viktig kontrakt for å levere en suveren AI-sky til NATO, noe som understreker deres posisjon innen sikkerhetskritisk infrastruktur.

På den negative siden var det asiatiske aksjer som tynget. Xinyi Solar falt 10 % i takt med usikkerhet rundt tollsatser og prising i solmarkedet. Japanske Kraftia (tidligere Kyudenko) falt 4 % etter en sterk periode, noe vi anser som en naturlig korreksjon.

Alibaba falt 8 % etter kvartalstallene. Selv om skytjenestene vokser, falt driftsresultatet grunnet tunge investeringer i AI-infrastruktur og e-handel for å forsvare markedsandeler. Markedet straffer den kortsiktige lønnsomhetsnedgangen, men vi mener investeringene er nødvendige for langsiktig verdiskaping.

Fremover ser vi stor oppside i fondets posisjoner gitt generell høy kvalitet på selskapene og lav prising. Til tross for kortsiktige svingninger, fortsetter vi å ha tro på at våre investeringer i undervurderte selskaper vil gi god avkastning på lang sikt. Fondets P/E-multippel er attraktiv på 13x for 2026.